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雅克科技扣非净利增逾两倍 并购标的贡献过亿元

2019-09-14 点击:939

雅克科技(.SZ)进军半导体领域后,盈利能力大幅提升。

8月27日晚间,雅克科技披露了今年的半年报。数据显示,今年1-6月,公司实现营业收入8.61亿元,增长32.73%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)超过1亿元,扣除非经常性损益(简称非净利润)实现利润9300万元,同比增长204.27%。

在业绩亮丽的背后,收购目标的贡献率非常高。去年,雅克科技以24.67亿元的价格从成都凯美特特种气体有限公司(简称凯美特)和江苏先科半导体新材料有限公司(简称江苏先科)收购,进军半导体领域。今年上半年,两大目标合计贡献净利润1.07亿元。

财务数据显示,上半年,虽然营业收入大幅增长,但应收票据及应收账款、存货却没有明显增加。截至今年6月底,公司资产负债率低至10.77%,现金流充足,偿付能力强。

雅克科技是中国较早开始生产磷系阻燃剂的企业。经过20多年的发展,公司已成为国内知名的阻燃剂生产商和供应商。通过系列收购,公司初步完成了半导体行业的产业布局,实施了双主营业务。

雅克科技2010年进入A股市场,上市以来经营业绩一直不突出。在二级市场上,公司股价走势不是很好。然而,出乎意料的是,公司实际控制人和董事会董事并未实施现金减持。相反,去年公司收购了上述两个目标,实际控制人拿出真金白银,提前进入游戏。

毛利率大幅上升

雅克科技改变了以往的业绩,今年上半年迎来了蓬勃发展。

上半年雅克科技实现营业收入8.61亿元,同比增加6.49亿元,增长32.73%,实现净利润1亿元,同比增加4238.5万元,实现净利润1亿元。增加136.76%。扣除非净利润9300万元,比上半年3100万元增长204.27%。

雅克科技成立于1997年,2010年5月25日在中小板上市。上市以来,公司整体经营业绩不佳。

上市第一年,公司实现营业收入8.93亿元,净利润6700万元。营业收入方面,经过几年的增长,2014年达到13.23亿元,但连续两年持续下降。2016年仅8.94亿元,与2010年基本持平。2017年才反弹至11.33亿元。

净利润的波动越来越频繁。上市首年同比下降6.58%。2011年和2012年连续两年增长。2013年和2014年,连续两年下降。2015年,它反弹了。2016年和2017年,连续两年下降。总体来看,2010年至2017年8年的净利润仅比去年同期增长了3年。2017年净利润仅3500万元。

尽管经营业绩波动频繁,但雅克一直保持着从不亏损的记录。

去年,Jacques Technology完成了对Kemet和江苏Senko的收购。 Kemet专门从事含氟特种气体的研究,开发,生产,净化和销售。目前,主要产品是六氟化硫和四氟化碳。主要客户包括西电集团,平高集团和山东泰凯。江苏森科于2016年6月成立,作为收购UP Chemical的收购平台。 UP Chemical是一家半导体材料供应商,主要从事高度专业化,高附加值的前体产品的生产和销售。该材料主要用于制造半导体集成电路存储和逻辑芯片。该公司的主要客户包括SK海力士和韩国三星电子。

2017年和2018年,Commet实现净利润2.47亿元,业绩完成率为114.36%。今年上半年实现净利润6,769.43万元,比去年同期增长一半。

今年上半年,江苏森科也实现净利润3917.8万元。

两项并购目标实现的净利润总额为1.09亿元,超过了公司的净利润。相反,该公司的传统业务大多处于亏损状态。可以看出,这两个目标已成为公司净利润的主要来源。

受这两个目标影响,雅克科技的毛利率和净利润率分别为33.72%和12.45%,而去年同期分别为21.34%和8.89%。

真实的控制人董建高多年来没有减少他的持股量

随着盈利能力的提高,雅克科技的资产质量也在不断提升。

上半年雅克科技预计,今年前9个月净利润将达到1.52亿元人民币至1.7亿元人民币,同比增长62.70%至81.97%。与半年报业绩相比,第三季度净利润突破5000万元,与前两季基本持平。

从资产质量的角度来看,雅克科技也有很好的发展势头。今年上半年,公司营业收入同比增长32.73%,相应的应收票据和应收账款为今年6月底的4.85亿元,比上年略增2000万元。去年同期为4.65亿元。其中,应收账款3.66亿元,比去年同期的3.72亿元减少了0.06亿元,应收票据增加了2500万元。由于大多数应收票据是银行承兑汇票,风险相对较小。基于此,可以判断应收账款基本稳定。此外,公司的应收账款天数略有下降,表明公司的付款正在加强。

与此同时,该公司的库存为3.25亿元,比去年同期的3.37亿元略有下降。

雅克科技拥有强大的偿付能力,其资产负债率继续下降。 2014年,公司的资产负债率为24.32%。连续四年下降后,今年6月底仅为10.77%。

具体来说,截至今年6月底,公司的货币资金为8.43亿元,加上1.56亿元尚未赎回的理财产品,可用资金总额为99.9亿元。同期,公司短期借款2.11亿元,一年内到期的非流动负债和长期借款及应付债券。可以看出,现金保障10亿元人民币的短期债务2.11亿元绰绰有余。

近年来,公司的经营现金流继续为净流入,去年净流入2.49亿元,今年上半年流入0.79亿元。它具有一定的造血能力,这使得原有的现金流状况更加丰富。

值得一提的是,自上市以来,尤其是2018年之前,雅克科技的经营业绩并不好,股价走势疲软,但真正的控制人和董建高并没有减持他们的持股。

相反,2017年,当Jacques Technologies计划收购Comet时,公司的控制人员沉琦和沉琦各自投入2.25亿元人民币,共计4.5亿元人民币。去年,在公司完成对Docomet和Jiangsu Schenck的收购后,这些股份被转换为Jacques Technologies。结果,实际控制人员变相增加了自己公司的所有权。

(责任编辑:赵金波)

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